云南醫(yī)藥網(wǎng)消息：醫(yī)藥板塊短期走勢(shì)減弱并不影響我們對(duì)該板塊的長(zhǎng)期看好。將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深刻影響的醫(yī)療體制改革腳步漸近，這一政策的實(shí)施將會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)加快，盈利能力增強(qiáng)，業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期的上市公司也越來越多。
▲行業(yè)利潤(rùn)增速超預(yù)期 數(shù)據(jù)顯示，2007年1~8月醫(yī)藥制造業(yè)
經(jīng)營(yíng)形勢(shì)繼續(xù)向好。行業(yè)收入增速繼續(xù)小幅攀升（2007年1~2、1~5、1~8月的收入分別同比增長(zhǎng)18%、22%和23%）；利潤(rùn)總額增速明顯加快（2007年1~2、1~5、1~8月的利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)30%、37%和49%）。說明醫(yī)藥行業(yè)第三季度以更高速度增長(zhǎng)。行業(yè)利潤(rùn)總額率創(chuàng)出近三年新高，達(dá)9.1%。
從行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，雖然毛利率基本持平，但是由于費(fèi)用率的下降，行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率明顯提高，從而帶動(dòng)利潤(rùn)總額增速高于收入增速。我們注意到，投資收益率不但沒有上升，反而下降，這說明醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)總額增速高于收入增速并不是由于投資收益的增長(zhǎng)造成的。
而且，我們特別看到，從1999年到2007年8月，雖然由于藥品降價(jià)、成本上升使醫(yī)藥制造業(yè)的毛利率下降，但是費(fèi)用率的下降更快，故帶來營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和總利潤(rùn)率的提升。
從前8個(gè)月的
經(jīng)營(yíng)情況看，各子行業(yè)均呈利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中部分原因是由于在去年行業(yè)治理環(huán)境下，行業(yè)增速低，造成比較基數(shù)相對(duì)較低。但是，我們?nèi)匀豢吹叫袠I(yè)
經(jīng)營(yíng)中非常積極的一面，那就是除化學(xué)制劑子行業(yè)外，其它各子行業(yè)的利潤(rùn)率均創(chuàng)出新高，行業(yè)總體盈利能力明顯增強(qiáng)。我們認(rèn)為，這與原料藥價(jià)格上漲、制劑市場(chǎng)整治加強(qiáng)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力提升和行業(yè)集中度提高有關(guān)。
上市公司業(yè)績(jī)?cè)絹碓胶。根?jù)我們的測(cè)算，在我們覆蓋的重點(diǎn)上市公司中：三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在50%以上的公司包括雙鷺?biāo)帢I(yè)、華東醫(yī)藥、千金藥業(yè)、江中藥業(yè)、海正藥業(yè)、國(guó)藥股份、科華生物、恒瑞醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè)；三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在30%~50%的公司包括華蘭生物、東阿阿膠、康美藥業(yè)；三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在10%~30%的公司包括康緣藥業(yè)、片仔癀、廣州藥業(yè)、三九醫(yī)藥、華海藥業(yè)；三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在10%以內(nèi)的公司包括同仁堂、云南白藥、萬東醫(yī)療、上海醫(yī)藥（基本持平）；三季報(bào)業(yè)績(jī)同比下降的公司包括天士力。
▲醫(yī)改腳步漸近行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán) 雖然醫(yī)改方案尚未出臺(tái)，但是其腳步卻越來越近。近日，衛(wèi)生部黨組書記、副部長(zhǎng)高強(qiáng)第一次
系統(tǒng)地公布了關(guān)于“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”的醫(yī)改思路，再次強(qiáng)調(diào)醫(yī)保改革、衛(wèi)生體制改革、藥品流通體制改革聯(lián)動(dòng)的重要性。隨著79個(gè)地區(qū)城鎮(zhèn)居民醫(yī)保試點(diǎn)啟動(dòng)，“三醫(yī)”當(dāng)中的醫(yī)保已經(jīng)在
制度層面上覆蓋了所有人群。衛(wèi)生體制改革、藥品流通體制改革就更顯得相對(duì)滯后，未來這兩方面的改革必將迎頭趕上。