醫(yī)藥板塊前景如何？-美萍醫(yī)藥經(jīng)營管理軟件
| [日期：2008-07-25 ] |
來源： 作者：未知 |
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“在調(diào)整行情中抗跌性強的公司，其后市反彈的力度通常也會比較大，這種強者恒強的格局還會繼續(xù)下去。”針對近期A股市場的板塊輪動特征，一位基金經(jīng)理明確表示。而據(jù)東吳基金的研究結(jié)果，今年我國在出口增速可能有所放緩的同時，消費增速有望進一步提高，全年GDP增速有望達到10.5%左右，經(jīng)濟增長動力的改變?nèi)匀荒軌蚶^續(xù)推動經(jīng)濟穩(wěn)定快速增長，在這種背景下，醫(yī)藥、商業(yè)等板塊比較看好。
化學制劑藥更看好
東吳基金表示，去年前9個月，我國醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)業(yè)務收入4162.7億元，增長26.6%，增幅提高3%；利潤總額373.6億元，增長50%，增幅達到近10年的高位，但其中投資收益貢獻了近1/4；預計今年行業(yè)毛利率繼續(xù)回升，行業(yè)拐點已經(jīng)出現(xiàn)；尤其是啟動內(nèi)需的大背景下，醫(yī)藥是極少數(shù)不受到宏觀調(diào)控以及貿(mào)易風險的行業(yè)，仍將是今年重要的投資主題。
今年醫(yī)藥行業(yè)的幾個關(guān)鍵驅(qū)動因素有：醫(yī)改定局、新藥審批重新啟動、國內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)對民營放開、通過環(huán)保等手段淘汰落后產(chǎn)能、以及海外市場放量等。其中醫(yī)改是重中之重，更新政策取向是明確取消以藥補醫(yī)，加大政府投入，補償供方需方；預計會大幅改善居民用藥取向，今年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務增長20%至25%可能性較大。
由于醫(yī)改今年上半年大體可以落實，因此二級市場已提前反應：醫(yī)藥指數(shù)去年漲幅達180%多，每個季度都有表現(xiàn)，是近5年來表現(xiàn)更好的一年。從各個子行業(yè)來看，化學原料藥是繼中藥之后，局部形成泡沫的子行業(yè)，原因是成本推動的價格上漲，大多數(shù)企業(yè)并未帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及持續(xù)的高毛利率維持。
因此，東吳基金相對看好另外四個子行業(yè)，行業(yè)推薦評級依次是化學制劑藥、生物制藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療設備；估值方面，優(yōu)質(zhì)公司可以享受40倍動態(tài)市盈率，生物制藥等高增長行業(yè)可能達到50倍以上。投資者可重點關(guān)注華東醫(yī)藥、白云山、雙鷺藥業(yè)、科華生物、南京醫(yī)藥。
商業(yè)板塊景氣度高
去年前10個月全國社會消費品零售總額同比增長16.1%（不考慮物價因素），有機構(gòu)預測，未來5年我國社零總額將保持10%至15%的增速。受益于居民可支配收入增長和城市化進程的繼續(xù)推進，今年我國零售行業(yè)將繼續(xù)處于景氣狀態(tài)。
數(shù)據(jù)表明去年連鎖超市同店增長率為6%至18%，百貨業(yè)同店增長15%至20%。隨著社會消費品零售額的持續(xù)提升，今年零售企業(yè)同店業(yè)務額仍將保持較高增長，預計同店業(yè)務增長位于10%至20%之間。在零售企業(yè)內(nèi)生增長勢頭強勁之際，零售企業(yè)特別是連鎖零售企業(yè)明顯加快了外延擴張的步伐。隨著消費升級和規(guī)模擴大帶來的采購成本降低，今年零售毛利率應該有所提升。